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      1. 全球天然气市场或将强劲复苏

        2021-04-27 09:54:15
        2021年以来,全球天然气市场供需基本面、贸易、价格等方面均呈现显著改善。1-4月,全球三大天然气市场需求出现不同程度上升,供应随着产量和液化项目投产逐步增加,市场景气度显著提升,供需差收窄,市场基本面逐步向好。与此同时,极端天气对天然气价格形成了较强支撑,如美国得州极端天气造成气价飙升。欧亚市场联动和价格趋同愈加明显。预计今年全球天然气市场将强劲复苏。

        极端天气致使美国市场价格大幅上涨

        北美市场年初气温波动幅度较小,需求相对稳定。1月,美国气温温和,发电、民商用气需求稳定小幅增长,产量稳定,供需宽松,价格波动幅度较小。2月,美国遭遇强冷极端天气,美国亨利中心(HH)现货价格短期暴涨,一度飙升至23.9美元/百万英热,拉动均价大幅上升。随着天气恢复,美国天然气上游生产和下游需求逐步恢复正常,3-4月市场需求趋稳。

        得克萨斯州是美国主要能源产区,生产美国50%以上的燃料,极端天气造成以下几方面影响:一是得州电力系统崩溃,近1/3(30吉瓦)发电设备无法工作,其中26吉瓦为天然气发电,4吉瓦为风力发电。批发电价飙升至9美元/千瓦时的上限,增长近100倍。二是天然气供应严重不足,气价暴涨。一方面断电造成油气生产设备关停,产量大幅下滑。得州天然气产量的60%来源于油田伴生气,油井关停造成伴生气供应大幅下降;另一方面超低气温使天然气需求大幅上升,HH现货价格由月初的3美元/百万英热大涨至17日的23.9美元/百万英热。受此影响,大量航班被迫停飞、油气管道和LNG出口设施关闭、炼厂停工,对当地居民生产和生活造成极大影响。美国能源市场化程度高,油气储备能力强,但历史上仍多次出现极端天气和突发事件引发的能源供应中断和价格飙升情况。

        未来,各国都应更加注意能源应急体系建设,以避免极端天气造成的非传统能源安全和价格飙升风险。

        市场联动和价格趋同愈加明显

        今年1-4月,欧亚市场现货流动增加,价格波动趋同表现明显。这一时期,欧亚市场联动性得到充分体现。2021年1-3月,欧洲转口62.3万吨,其中96%转口至亚洲。欧亚价格波动趋同,东北亚LNG现货和法国LNG现货均在1月13日达一季度峰值。

        1月,欧洲大部分国家持续低温,平均温度较往年同期低至少2摄氏度。风力发电量低于去年同期,推升天然气需求。2月中上旬气温仍然偏低,民商采暖用气需求持稳。风力发电量较强、煤炭价格走低等因素限制天然气需求,整体需求环比下降。挪威Kristin气田于2月进行常规维护,使天然气产量下降。3月以来,欧洲天然气需求持续受发电用气推动,叠加欧洲库存水平持续徘徊在25%-30%的低位,补库需求强劲。此外,碳排放价格持续走高,已超过疫情前水平,较2020年四季度上涨90%,对欧洲天然气价格形成较强推升作用。亚洲LNG现货价格走高,欧洲转出口至亚洲套利增多,欧洲资源流出造成价格上涨,欧亚市场价格波动趋同表现明显。

        受气温偏低、电力和采暖用气需求推动,东北亚主要国家LNG进口需求明显增加。进口量增长明显的为中国、日本、韩国和印度。日本冬季核电发电量低于预期,LNG库存较往年同期偏低,造成日本局部地区短期天然气供应偏紧。九州电力、关西电力在1月下旬采购了两船估价(普氏JKM)超过30美元/百万英热的高价LNG现货资源,对市场整体价格有推升作用。韩国国内天然气市场改革推进,新进入者为城市燃气等下游用户,需求增加,对市场价格持续推升。印度国内石脑油价格低廉,化工行业用气需求增长强劲。亚洲市场冬季需求虽然明显回升,市场基本面并不支撑价格10余倍的涨幅。冬季价格飙升为短期现象,随着气温回暖价格回落明显。

        全球市场基本面逐步改善

        疫情对全球能源行业造成了冲击,但是从不同能源行业看,天然气行业或将是复苏能力最强、复苏速度最快的化石能源,主要由于天然气的需求部门结构有所不同。天然气用气部门主要在于发电、工业、城市燃气、商服等部门。疫情造成以上部门用气需求暂时停滞,随着疫情缓解,复工复产及其他经济活动的增加,这些部门的反弹速度将非常快。从1-4月的情况看,三大市场需求、生产以及价格都已经明显回升。2021年全球天然气需求出现基于低基数的强劲反弹或许为大概率事件。随着油价企稳回升,天然气生产和投资也有望逐步回暖。2021年供需或将回升甚至超过2019年水平。LNG市场方面,LNG需求增长快于产能增长,过剩问题依然突出,但过剩程度开始收窄。

        疫情和油价下跌造成的经济危机,使2020年油气行业资本支出出现大幅下调,导致LNG项目投资几乎陷入停滞,全年仅墨西哥一个300万吨的项目达成最终投资决定(FID)。但像卡塔尔这样大型的、成熟的、资源成本较低的生产商仍有动力和资本在没有LNG长期贸易合同支撑的情况下推动液化项目投资在2021年复苏。2月,卡塔尔石油公司宣布了Qatargas扩建项目进入FID阶段。预计扩建项目投产后,卡塔尔的总液化产能将达1.1亿吨/年。除卡塔尔以外,全球约有1.07亿吨/年的液化产能处于在建或已达成FID阶段。其中,美国现有在建液化产能约为3580万吨/年。若Qatargas扩建项目年内达成FID,按照工程建设周期推测,将于2025至2026年正式投产,届时卡塔尔将凭借1.1亿吨/年的总液化产能超越美国成为2025年至2030年间LNG需求增量的主要供应国。

        由于需求的回升、市场供需差收窄,预计主要市场价格将明显反弹。北美市场受经济复苏、量化宽松的货币政策、宽松的天然气供需形势及冬季气温等因素影响,HH现货价格将大幅回升至3.3美元/百万英热。欧洲发电用气需求或将成为主要拉动力,受气温和国际油价上涨影响,欧洲TTF现货价格将明显上升,上升幅度超过50%,价格超过4.8美元/百万英热。亚洲方面,LNG市场供应宽松,但冬季仍有受冷冬、运力等因素造成现货价格飙升的可能,全年均价6.5-7.5美元/百万英热,上涨幅度超过70%。东北亚LNG进口均价按照基准情境下国际油价65美元/桶(同比涨幅51%)测算,将同比上涨超过30%。随着基本面的恢复,全球天然气市场景气度将随之回升,需求侧和供应侧的竞争都将不断加大。

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